صندوق النقد يتوقع نمو روسيا 0.9 بالمئة في 2026 و2027 مع استمرار قيود الإنتاج

يتوقع صندوق النقد الدولي نمو الاقتصاد الروسي بنسبة 0.9 بالمئة في كل من 2026 و2027، في مسار متواضع لا يتضمن تسارعا في وتيرة النمو السنوي بين العامين. ويشير تقرير آفاق الاقتصاد العالمي الصادر في 13 أكتوبر 2026 إلى مفارقة أساسية: ارتفاع أسعار السلع الأولية قد يدعم دخل روسيا، بينما تحد الأضرار التي لحقت بالبنية التحتية النفطية من الكميات التي تستطيع تصديرها. هذه توقعات وتقييمات للصندوق، وليست نتائج سنوية مكتملة.

وذكرت إنترفاكس في 13 أكتوبر 2026 أن الصندوق خفض تقديريه للنمو من 1.1 بالمئة في توقعات يوليو. ويرى تحليل Russia Economy أن الدلالة لا تكمن بقدر كبير في حجم التعديل، بل في امتداده إلى العامين معا. فالميزة التي توفرها الإيرادات الخارجية لم تتحول إلى توقع بانتعاش أقوى للنشاط الاقتصادي الكلي.

التوقعات تشير إلى نمو دون تسارع

يضع تقرير الصندوق الاقتصادي لشهر أكتوبر، بما فيه جدول الاقتصادات الأوروبية، نمو الناتج المحلي الإجمالي الحقيقي لروسيا في 2025 عند 1.0 بالمئة، ويتوقع 0.9 بالمئة لكل من العامين التاليين. الرقم التاريخي تقدير منشور للصندوق، أما الرقمان اللاحقان فهما توقعان. ويقيس الناتج الحقيقي الإنتاج بعد احتساب تغير الأسعار، وليس قيمة المبيعات بالروبل.

للمقارنة، يتوقع الصندوق نموا عالميا بنسبة 3.1 بالمئة في 2026 و3.4 بالمئة في 2027. ووفقا لحساب Russia Economy، يقل النمو الروسي المتوقع عن المعدل العالمي بمقدار 2.2 نقطة مئوية في 2026 و2.5 نقطة في 2027. هذه مقارنة بين معدلات نمو متوقعة، وليست قياسا لخسارة في الإنتاج الروسي أو ترتيبا لمستويات المعيشة.

ويميز تحليلنا أيضا بين التوسع البطيء والركود. فالنمو السنوي الإيجابي يمكن أن يتزامن مع ضعف في ربع معين أو انكماش النشاط في صناعات محددة. وفي المقابل، لا يثبت وحده تحسن أوضاع الأسر المالية أو الاستثمار الخاص. تركيب الإنتاج مهم، كما يوضح دليلنا حول كيفية عمل الاقتصاد الروسي.

ارتفاع أسعار التصدير لا يخلق إنتاجا ماديا إضافيا

يقدر الصندوق أن ارتفاع أسعار السلع يدعم النشاط الروسي رغم انخفاض إجمالي صادرات النفط نتيجة تضرر البنية التحتية النفطية. وهذا تفسير المؤسسة لقوى متعاكسة، وليس ادعاء بأن جميع المصدرين يحصلون على الفائدة نفسها، أو أن إيرادات الطاقة تصل بالتساوي إلى مختلف أجزاء الاقتصاد.

يفصل تحليل Russia Economy بين 3 قنوات. فقد يزيد ارتفاع سعر البيع إيرادات شحنة لم تتغير كميتها. ويمكن للإنتاج الإضافي أن يرفع الناتج الحقيقي. وقد يحافظ استبدال المعدات المتضررة على العمليات المستقبلية، بينما يستوعب موارد كان يمكن توجيهها إلى التوسع. ويمكن أن تحدث هذه العمليات معا، لكن لا ينبغي التعامل معها باعتبارها مقاييس متبادلة للنمو.

ويساعد هذا التمييز على تفسير عدم كفاية سعر تصدير ملائم لإثبات طفرة استثمارية. فقد تخصص الشركة إيراداتها الإضافية للإصلاحات أو تكاليف التمويل أو الالتزامات القائمة. ومن دون حسابات الشركات وبيانات الإنتاج لا يمكن استنتاج توزيع الأموال من سعر مرجعي للنفط. وتشرح تغطيتنا عن النفط والغاز في الاقتصاد الروسي قنوات الإيرادات الأوسع.

توقع التضخم يحتاج إلى تعريفه الخاص

يتوقع جدول الصندوق الأوروبي تضخم أسعار المستهلكين في روسيا عند 6.1 بالمئة في 2026 و4.8 بالمئة في 2027. وتوضح الحاشية أن الرقمين متوسطان سنويان. لذلك لا يجوز قراءتهما كمعدلي تضخم لشهر ديسمبر، أو تغيرين شهريين، أو وعد بشأن سعر سلعة محددة تشتريها الأسرة.

ويرى تحليل Russia Economy أن التعريف مهم عند مقارنة التوقعات بعناوين أخبار التضخم. فالمتوسط السنوي يشمل الأسعار خلال السنة كلها. أما قراءة ديسمبر مقارنة بديسمبر فتقارن نقطتين زمنيتين. وقد يتحرك المقياسان بصورة مختلفة حتى عند استخدام السلسلة السعرية الأساسية نفسها، لذا لا يعني اختلافهما تلقائيا خلافا بين المؤسسات.

كذلك لا يعني انخفاض التضخم المتوقع توقع هبوط الأسعار. ففي هذا المسار تستمر الأسعار بالارتفاع، لكن بوتيرة متوسطة أبطأ. ولا يحدد مسار التضخم قرارا مستقبليا بشأن الفائدة. فالآليات الموضحة في دليلنا حول سعر الفائدة الرئيسي لبنك روسيا تربط السياسة بالطلب والأسعار، من دون جعل أي توقع منفرد عاملا حاسما.

ما الذي يجعل النظرة أكثر إقناعا

يقول الصندوق إن توقعات أكتوبر تستند إلى المعلومات المتاحة حتى 1 أكتوبر 2026، وقد لا تتضمن جميع الإصدارات اللاحقة. إنها تقييم مؤرخ، لا قياس مستمر. ويمكن للأدلة الجديدة أن تغير النظرة، كما ينبغي عدم الخلط بين تاريخ النشر وفترة رصد كل عنصر من المدخلات.

في تحليل Russia Economy، تتمثل المتابعة المفيدة في مقارنة الإنتاج والاستثمار والاستهلاك الفعلي بالتوسع المحدود الذي تفترضه التوقعات. فتحسن واسع في هذه المؤشرات يحمل معنى مختلفا عن زيادة تتركز في أسعار التصدير. كذلك تجيب أدلة استعادة الطاقة الإنتاجية عن سؤال مختلف عن أدلة إضافة طاقة جديدة.

وبذلك يضع توقع الصندوق أساسا واضحا للفحص: استمرار نمو سنوي محدود في 2026 و2027. أما تحقق أداء أفضل أو أضعف فيعتمد على النتائج المقاسة. وقد تكون إيرادات السلع الأعلى أحد مصادر الدعم، لكن توقع أكتوبر لا يثبت أنها أزالت القيود التي تمنع زيادة الإنتاج.