חדשותעסקים
מדד מנהלי הרכש בתעשייה הרוסית עלה באוקטובר ל-49.9
התעשייה נותרה בהתכווצות קלה, כאשר חולשת הזמנות היצוא עמדה מול התמתנות הירידות בתפוקה, בתעסוקה ובהזמנות החדשות.
עמוד זה הוא תרגום של המהדורה האנגלית. לקריאה באנגלית
המגזר היצרני ברוסיה נשאר באוקטובר 2026 מעט מתחת לסף הצמיחה: מדד מנהלי הרכש של S&P Global עלה ל-49.9 נקודות, לעומת 49.8 בספטמבר. תוצאות הסקר שפורסמו ב-2 בנובמבר ודווחו ברויטרס ובאינטרפקס מצביעות על התקרבות להתייצבות, ולא על הידרדרות חדה מחודשת. התפוקה, ההזמנות החדשות והתעסוקה המשיכו לרדת, אך קצב הירידה התמתן.
קריאה מתחת ל-50 מצביעה על הרעה בתנאי הפעילות לעומת החודש הקודם. התקרבות לסף פירושה שההרעה נעשתה פחות נרחבת לפי המדד המשולב של הסקר; היא אינה מוכיחה חזרה להתרחבות.
ההזמנות נותרו נקודת החולשה
לפי רויטרס, הייצור וסך ההזמנות החדשות ירדו חודש שלישי ברציפות, אך בשני המקרים הירידה הייתה קלה. אינטרפקס דיווחה שהמשיבים ציינו תחרות, ביקוש חלש וירידה בכוח הקנייה של הלקוחות כגורמים שהגבילו מכירות חדשות. אלה הסברים של החברות על ניסיונן, ולא פירוק סטטיסטי של הגורמים לביצועי התעשייה הרוסית.
תמונת היצוא הייתה חלשה יותר. רויטרס דיווחה שהזמנות היצוא החדשות ירדו חודש שנים עשר ברציפות, ובקצב המהיר ביותר מאז מאי 2022. המשיבים קשרו זאת לפחות הזמנות ממדינות אחרות בחבר המדינות, ובייחוד מקזחסטן. הסקר אינו מודד את היקף היצוא הפיזי לפי נתוני מכס, ואינו מוכיח שכל היצואנים התעשייתיים ברוסיה התמודדו עם אותם תנאים.
הפער בין האותות חשוב. מדד כולל הקרוב ל-50 יכול להתקיים לצד הידרדרות חדה בהרבה בחלק מסוים של הביקוש. קריאת המדד כהוכחה להתייצבות בכל הרכיבים תחמיץ את חולשת היצוא. מנגד, הצגת הירידה בהזמנות היצוא כקצב הירידה בכל פעילות המפעלים תייחס לסקר יותר ממה שהוא מודד.
התעסוקה הותאמה לירידה בעבודה שטרם הושלמה
לפי רויטרס, התעסוקה ירדה שוב באוקטובר, אך בקצב המתון ביותר שנרשם מתחילת 2026. החברות תיארו פיטורים ועזיבה מרצון. צבר ההזמנות שטרם הושלמו הצטמצם חודש עשרים ואחד ברציפות: העבודה הקיימת המשיכה להתבצע, וההזמנות החדשות לא הספיקו להעלות את המדד המתאים בסקר.
גם פעילות הרכש נחלשה, כאשר החברות השתמשו במלאי שכבר היה ברשותן. השילוב מתאים לתכנון ייצור זהיר: עסקים יכולים לספק הזמנות קיימות ובמקביל לצמצם רכישת תשומות חדשות. זו פרשנות Russia Economy לאותות יחד, ולא תרומה שנמדדה בנפרד לתפוקה הארצית.
סקר תעסוקה במפעלים אינו תחליף לנתוני האבטלה המבוססים על סקר משקי בית. הראשון שואל מפעלים במדגם על שינוי במספר עובדיהם; השני מודד אנשים בשוק העבודה כולו. המדריך לשוק העבודה מסביר כיצד אבטלה ארצית נמוכה יכולה להתקיים לצד צמצומים אצל מעסיקים מסוימים או בענפים מסוימים.
העלויות עלו, אך העלאת מחירים נעשתה קשה יותר
אינטרפקס דיווחה שהתייקרות חומרי גלם ועליות במחירי הספקים המשיכו להגדיל את עלויות התשומות של היצרנים. עם זאת, קצב ההתייקרות ירד לשפל של שבעה חודשים. גם קצב העלייה במחירי המכירה התמתן לרמתו הנמוכה ביותר מאז אפריל, כאשר התחרות הגבילה את מרחב התמחור של החברות.
אינפלציה מתונה יותר במדדי הסקר פירושה שהמחירים עלו לאט יותר, לא שהם ירדו. הנתונים האיכותניים גם אינם מכמתים שינוי בשולי הרווח. חישוב כזה דורש מחירי מכירה בפועל, עלויות תשומות, פריון וכמויות מכירה, שאינם מופיעים בתמצית הפרסום.
לפי רויטרס, ציפיות העסקים השתפרו לרמתן הגבוהה ביותר מאז יוני, על רקע תקווה לשוק יציב יותר וללקוחות חדשים. הציפיות מתייחסות לתפוקה העתידית, ואילו מדד הייצור מתייחס לשינויים הנוכחיים שדווחו. לכן שיפור בביטחון אינו מבטל את הירידה בתפוקה באוקטובר ואינו מבטיח התאוששות בהמשך.
מה 49.9 יכול ללמד ומה לא
ההסבר של S&P Global על המדד הכולל ורכיביו מתאר שילוב של הזמנות, תפוקה, תעסוקה, זמני אספקה ומלאי תשומות שנרכשו. מדדי המחירים נפרדים. זמני האספקה נכנסים בכיוון הפוך, וזו אחת הסיבות לקרוא את המדד לצד רכיביו.
הדיווחים הפומביים שנבדקו לאוקטובר מספקים כיווני שינוי ומהירויות יחסיות ברכיבים, אך לא את ערכי המדדים המדויקים שלהם. לכן לא מוצגים כאן מספרים למדדי המשנה של תפוקה, הזמנות או תעסוקה. 49.9 הוא ערך מדד, לא ירידה של 0.1 אחוז בתפוקת התעשייה, ועלייה של 0.1 נקודה אינה שיעור צמיחה.
המדריך לתעשייה הרוסית מציב את הסקר בהקשר הייצור הרחב. פרסום אוקטובר תומך במסקנה ממוקדת: ההתכווצות בקרב היצרנים שנדגמו הפכה קלה, אך ביקוש היצוא נותר חלש והחברות המשיכו להתאים כוח אדם ורכש. הוא אינו מוכיח שכל ענף התאושש ואינו מנבא את החלטת הריבית הבאה.
