חדשותאנרגיה
הכנסות הנפט והגז של רוסיה בספטמבר ירדו ב-22.3 אחוזים לעומת השנה הקודמת
התקבולים החודשיים השתפרו לעומת אוגוסט אך נשארו נמוכים מאשר בספטמבר הקודם, והירידה המצטברת נמשכה.
עמוד זה הוא תרגום של המהדורה האנגלית. לקריאה באנגלית
התקציב הפדרלי של רוסיה קיבל בספטמבר 2026 הכנסות נפט וגז בסך 452.4 מיליארד רובל, 22.3 אחוזים פחות מאשר בספטמבר 2025, לפי נתוני משרד האוצר שפורסמו ב-5 באוקטובר ודווחו על ידי רויטרס. עם זאת, התקבולים היו גבוהים ב-6.7 אחוזים מאשר באוגוסט 2026. שתי ההשוואות מתארות בסיסים שונים, ואין להציגן כגרסאות מתחרות של ביצועי החודש.
הנתון החודשי שונה גם מהתוצאה המצטברת. תקבולי הנפט והגז בינואר עד ספטמבר 2026 הסתכמו ב-5.471 טריליון רובל, ירידה של 17.2 אחוזים לעומת התקופה המקבילה ב-2025, לפי נתוני הביצוע הראשוניים של המשרד שדיווחה אינטרפקס ב-9 באוקטובר. חודש אחד טוב יותר בהשוואה לאוגוסט לא מחק את הירידה המצטברת לעומת השנה הקודמת.
מה מודדת הירידה לעומת השנה הקודמת
רויטרס דיווחה על פער של 130.1 מיליארד רובל בספטמבר לעומת ספטמבר 2025, ועל עלייה של 28.4 מיליארד רובל לעומת אוגוסט 2026. מהסכומים האלה משתמעים ערכי השוואה של 582.5 מיליארד ו-424.0 מיליארד רובל, בהתאמה. שני הערכים האלה הם תוצאה של חשבון הנגזר מההפרשים שדווחו, ולא נתונים שהמשרד פרסם בנפרד.
חלוקת הפער השנתי של 130.1 מיליארד רובל בבסיס ההשוואה המשתמע של 582.5 מיליארד רובל נותנת ירידה של כ-22.3 אחוזים לאחר עיגול. החישוב מסביר את האחוז שבכותרת. הוא אינו מודד את השפעתם של תנועה אחת במחיר הנפט, סנקציה אחת או הוראת מס אחת.
הסדרה הפיסקלית מכסה את הכנסות הנפט והגז לפי הסיווג התקציבי. היא אינה מייצגת את ערך כלל יצוא האנרגיה של רוסיה או את הרווחים של כל יצרן אנרגיה. ההסבר הרחב יותר על הנפט והגז בכלכלת רוסיה מבחין בין הכנסות יצוא, תוצאות החברות ותקבולי הממשלה.
תקבולים נטו שונים ממסים ברוטו
החשבונאות התקציבית הקשורה לנפט כוללת ניכויים ותשלומים הקשורים למיסוי בשוק הדלק. מנגנון ה"דמפר" יכול להשפיע על ההכנסות נטו גם כשגביית המסים ברוטו נעה בכיוון אחר. לכן אי אפשר להשוות נתון של מסים לפני קיזוזים להכנסות הנפט והגז נטו כאילו ההפרש הוא כסף שנעלם.
בדיווחה מ-9 באוקטובר על דוח הביצוע הראשוני של המשרד, מסרה אינטרפקס הסבר הנוגע לשער דולר ממוצע נמוך יותר ולרכיב "דמפר" גדול יותר על רקע עליית מחירי מוצרי הנפט בעולם. אלה הסברים מדווחים של המשרד לתמונה הפיסקלית המצטברת. אין להרחיבם לפירוק מדויק של תוצאת ספטמבר בלי החישובים התומכים.
גם רכיבים חשבונאיים מעוגלים דורשים זהירות. הבדלים קטנים יכולים להיווצר כאשר מפחיתים זה מזה מסים ברוטו וקיזוזים שעוגלו כל אחד בנפרד. הסך נטו שדיווח המקור צריך להישאר נקודת הייחוס, אלא אם התאמה מלאה מבססת תיקון. הקוראים זקוקים לפירוט שפורסם וליחידות שלו לפני שיתייחסו לשארית כראיה לזרימה פיסקלית שאינה מוסברת.
מחירים ושערי חליפין מגיעים לתקציב דרך כללי המס
חישובי מס הנפט ברוסיה מבוססים על מחירי ייחוס שנקבעו בחוק ועל לוחות תשלומים. מחירי הסחורות בדולרים הם רכיב אחד; שער החליפין של הרובל משפיע על ערכם במטבע המקומי. ההפקה החייבת במס, הטיפול בפרויקטים מסוימים והניכויים יכולים לשנות עוד יותר את הסכום שהמדינה מקבלת.
לכן הקשר אינו המרה באותו יום של מחיר מטען במכלית לתקבול בתקציב. תשלום חודשי יכול לשקף תקופת ייחוס מוקדמת יותר או לוח התחשבנות. תנועה נצפית במחיר ותנועה בהכנסות יכולות להיות קשורות מבחינה כלכלית בלי להשתייך לאותו חלון מדידה.
ההסבר על תקרת המחיר על הנפט וההנחה על נפט אורלס מפריד בין ספים משפטיים, מחירי שוק מוערכים ומחירי ייחוס פיסקליים. תקבולי ספטמבר אינם יכולים לבדם לזהות את השפעת התקרה. טענה חזקה יותר תדרוש ראיות שמבודדות את הערוץ הזה משער החליפין, מהכמויות החייבות במס ומהתאמות המס המקומיות.
התקבולים בפועל נפרדים מפעולות הכלל הפיסקלי
ההודעה על הכנסות הנפט והגז ועל פעולות המטבע של משרד האוצר עוסקת במסגרת הכלל הפיסקלי ובתקופת הפעולות הרלוונטית. הכנסות נוספות צפויות, תקבולים חודשיים בפועל ורכישות או מכירות מתוכננות הם מדדים נפרדים.
אין לתאר פעולה שהוכרזה לאוקטובר כהכנסות הנפט והגז שהתממשו בספטמבר. באופן דומה, סטייה מבסיס הכלל הפיסקלי אינה בהכרח ירידה לעומת השנה הקודמת. הבסיס הוא נקודת ייחוס של מדיניות, ואילו ההשוואה השנתית נשענת על תקופה קודמת בפועל.
המשמעות הפיסקלית תלויה גם בשאר התקציב. הכנסות אנרגיה נמוכות יותר יכולות להתקזז בחלקן על ידי מסים שאינם קשורים לנפט, שינויים בהוצאות או מימון. המאמר על התקציב הפדרלי של רוסיה מסביר מדוע רכיב הכנסה יחיד אינו קובע את הגירעון הסופי.
לכן תמונת ספטמבר ברורה ומוגדרת: הכנסות הנפט והגז החודשיות נטו השתפרו לעומת אוגוסט, אך עדיין נשארו נמוכות במידה ניכרת מאשר בספטמבר הקודם. הירידה המצטברת נמשכה. כמה תרם כל ערוץ, בין אם מחירים, שער חליפין או מס, נותרת שאלה נפרדת, שמחייבת את הפירוט הרלוונטי מהמקור ולא מסקנה שהוסקה מהכותרת בלבד.
