Депозиты Казначейства поддержали банки, но дефицит ликвидности в октябре вырос

В октябре операции с депозитами Федерального казначейства обеспечили банкам чистый приток 672,4 млрд рублей. Это следует из расчета по ежедневным таблицам Банка России. Поддержка была значительной, но неравномерной: среднее значение структурного дефицита ликвидности по опубликованным рабочим дням месяца составило около 3,61 трлн рублей.

На сочетание казначейских депозитов, спроса на наличные и растущего дефицита обратил внимание экономист Егор Сусин в Telegram-канале TruEcon 3 ноября. Данные ЦБ позволяют увидеть, почему крупные размещения бюджетных денег могут сопровождаться увеличением потребности банков в финансировании регулятора.

Основной приток пришелся на три дня

В графе изменения задолженности банков по депозитам Казначейства указаны 484 млрд рублей за 26 октября, 952,5 млрд за 27 октября и 3,448 трлн за 28 октября. Суммарно это 4,8845 трлн рублей.

Речь идет о сумме положительных изменений за три дня, а не об остатке средств на конец месяца. Возвраты депозитов в другие дни погасили значительную часть этого притока. Суммирование всех 22 опубликованных октябрьских наблюдений дает чистый прирост 672,4 млрд рублей. Ни одну из этих величин нельзя считать новыми государственными расходами.

Для банков важен не только итог за месяц, но и распределение операций во времени. Размещенный депозит дает фондирование, а его возврат убирает этот источник. Поэтому крупное размещение способно облегчить ситуацию на отдельных датах, не устраняя структурного дефицита.

Наличные и бюджетные операции продолжали изымать средства

По фактору наличных денег совокупное изъятие ликвидности составило 209,4 млрд рублей. В этой таблице отрицательный знак означает выпуск наличных в обращение и соответствующий отток с банковских счетов в ЦБ. Показатель не равен изменению наличных сбережений только населения.

Более широкая графа изменения средств на счетах расширенного правительства и прочих операций показала чистое изъятие 203,2 млрд рублей. Депозиты Казначейства входят в нее как составная часть. Прибавлять их приток в 672,4 млрд к итоговой графе как отдельный независимый фактор было бы двойным счетом.

Из этих потоков нельзя напрямую вывести результат исполнения федерального бюджета. Сусин предположил, что они могут указывать на более благоприятную динамику доходов, но оговорил необходимость дождаться официальных бюджетных данных. Таблица ликвидности не заменяет отчет об исполнении бюджета.

Что означает дефицит в 3,61 трлн рублей

Среднее арифметическое 22 опубликованных значений за рабочие дни октября равно 3,611 трлн рублей. Это расчет Russia Economy, а не отдельный официальный среднемесячный показатель. На 1 октября дневное значение составляло 3,2832 трлн, на 30 октября оно достигло 3,7766 трлн рублей.

По определению Банка России, положительный дефицит отражает объем ликвидности, который банковскому сектору необходимо привлечь у регулятора, с учетом корсчетов и усредняемых обязательных резервов. Он не показывает сумму невыполненных требований вкладчиков или убытков банков.

Потребность в средствах сохранилась в ноябре

На 6 ноября дневной дефицит достиг 3,8523 трлн рублей. Это значение на конкретную дату: сравнивать его со средним за месяц как два одинаковых по периоду показателя некорректно.

Октябрьская статистика подтверждает более узкий вывод: депозиты Казначейства дали чистый приток, но не устранили потребность сектора в ликвидности ЦБ. Дальнейшая динамика будет зависеть от графика размещений, возвратов и спроса на наличные. Сами октябрьские цифры не дают готового прогноза.

Источники

• Банк России: факторы ликвидности за октябрь
• Банк России: дефицит ликвидности за октябрь
• Банк России: текущий показатель и определение
• Банк России: методология
• TruEcon: публикация 3 ноября