俄罗斯居民一年期通胀预期降至13.2%，五年期预期却上升

俄罗斯居民对未来一年物价上涨的预期有所减弱，但更长期的判断朝相反方向变化。俄罗斯央行公布的InFOM十月调查显示，一年期通胀预期中位数由九月的14.2%降至13.2%；对五年后年度通胀率的预期则由10.7%升至12.2%。

两项变化分别为下降1.0个百分点和上升1.5个百分点。它们都不是俄罗斯实际测得的通胀率，五年期数字也不代表未来五年物价累计上涨的幅度。

两种期限，不能合并成一个结论

本轮调查在10月5日至15日进行，询问居民如何判断物价变化。一年期问题指向未来12个月，长期问题则要求受访者估计2031年前后年度通胀率的水平。

因此，较低的一年期数值说明调查中的近期预期有所缓和，却不能据此认定所有期限的预期都在改善。调查没有确定两项变化各自的单一原因，也不能仅凭公布的月度变动认定其具有统计显著性。

居民对过去一年已经经历的涨价幅度的判断也从15.1%降至14.5%。这是感知通胀，不是俄罗斯联邦统计局Rosstat编制的消费者价格指数。前者衡量人的判断，后者衡量既定商品和服务篮子的价格变动，两者回答的问题不同。

在拥有储蓄的受访者中，一年期通胀预期由12.8%降至11.6%；在没有储蓄的群体中，则由15.4%降至14.6%。

两个群体的预期都下降了，但差距仍然明显。这并不能证明储蓄本身造成了差异。收入、支出结构及其他家庭特征也可能不同，而这些主要指标无法单独识别各因素的影响。

InFOM的方法说明显示，调查通过入户面对面访谈开展，每轮覆盖俄罗斯54个地区的100个居民点，访问至少2,000名成年人。公布的数据是分组中位数，并非认为物价将上涨的受访者比例。

数据公布时，俄罗斯央行10月23日的政策会议尚未举行。通胀预期是货币政策的重要参考，但这份调查本身无法决定或预示会议结果。实际物价变化、基础通胀压力和更广泛的经济前景仍需分别评估。

对家庭预算而言，更直接的区别是：预期通胀下降仍然意味着居民预计物价会涨，只是涨得较慢，并不意味着整体价格水平将下降。十月调查呈现的是近期预期有所缓和、长期预期相对不利的组合，而非各个期限一致改善的信号。