تي تكنولوجيز ترفع توقعاتها بعد نمو الربح الفصلي المعدل 41%

رفعت مجموعة تي تكنولوجيز الروسية للخدمات المالية والتقنية في 10 نوفمبر توقعاتها لنمو الأرباح والتوزيعات السنوية، بعدما أعلنت زيادة صافي الربح التشغيلي في الربع الثالث بنسبة 41% على أساس سنوي. وبلغ هذا المؤشر 63.6 مليار روبل، بينما أوصى مجلس الإدارة بتوزيع 4.8 روبل للسهم.

وصف الربح بأنه تشغيلي مهم هنا. فالمؤشر الذي تستخدمه الشركة يعود إلى المساهمين ويستبعد آثار الاستثمار في ياندكس. وهو يختلف عن صافي الربح الموحد وعن صافي الربح المحاسبي العائد للمساهمين، اللذين تعرضهما الشركة بشكل منفصل في البيان نفسه.

ثلاثة أرقام للربح على أسس مختلفة

بحسب بيان النتائج الأصلي للشركة، بلغ صافي الربح الموحد في الربع الثالث 63.4 مليار روبل، بزيادة 58% مقارنة بالفترة نفسها من العام الماضي. وبلغ الربح العائد للمساهمين 62.1 مليار روبل، بزيادة 55%. أما صافي الربح التشغيلي فبلغ 63.6 مليار، مقابل 45.2 مليار قبل عام و52.1 مليار في الربع الثاني.

تتضح الفروق أكثر في نتائج الأشهر التسعة. فقد أعلنت المجموعة ربحا صافيا موحدا قدره 137.9 مليار روبل، وربحا عائدا للمساهمين بقيمة 145.2 مليار، وربحا صافيا تشغيليا بلغ 162.2 مليار. وكانت معدلات النمو السنوي 15% و25% و35% على التوالي. هذه قواعد محاسبية وتعديلات مختلفة، وليست تسميات قابلة للتبادل لإجمالي واحد.

المقارنة المتسقة بين الفترات تتطلب استخدام البند نفسه في القوائم. فمقارنة رقم معدل للفترة الحالية برقم غير معدل للفترة السابقة تخلط بين تعريفات مختلفة وتشوه حساب النمو.

صافي الإيرادات نما أسرع من النفقات التشغيلية

بلغ صافي إيرادات الربع الثالث 234.1 مليار روبل، بزيادة 27%، بينما وصل إجمالي الإيرادات إلى 418.8 مليار روبل، بزيادة 7%. ويجب الفصل بين هذين المقياسين أيضا. وضمن صافي الإيرادات، زاد صافي دخل الفوائد 30% إلى 166.0 مليار روبل، وارتفع صافي دخل الرسوم 19% إلى 53.5 مليار، وبلغ صافي إيرادات التأمين 14.6 مليار.

ارتفعت النفقات التشغيلية 19% إلى 109.5 مليار روبل. وبناء على أرقام المجموعة، كان نمو صافي الإيرادات أسرع من نمو التكاليف التشغيلية. وقالت الشركة إنها واصلت الإنفاق على التقنية وتطوير المنتجات. لذلك لا تصف النتائج توسعا قائما على خفض مطلق في إجمالي تلك النفقات.

اتسع هامش صافي الفائدة إلى 12.0%، مقابل 10.5% قبل عام. وانخفضت تكلفة المخاطر من 6.1% إلى 4.9%، لكنها تجاوزت مستوى الربع الثاني البالغ 4.7%. ويمكن أن يجتمع التحسن السنوي والارتفاع الفصلي لأن فترة المقارنة مختلفة.

رفع التوقعات لا يحولها إلى نتائج سنوية

تتوقع الإدارة الآن نمو صافي الربح التشغيلي وإجمالي التوزيعات للسهم بأكثر من 25% في عام 2026، مع عائد على حقوق الملكية يقارب 30%. هذه توقعات المجموعة للعام، وليست نتائج سنوية مكتملة أو ضمانا لمدفوعات المساهمين.

بلغ العائد المعدل على حقوق الملكية 32.3% في الربع الثالث و29.1% في الأشهر التسعة الأولى. وتطبق الشركة على هذين المؤشرين أيضا التعديل الخاص بحصة المساهمين وآثار الاستثمار في ياندكس. تجاوز الهدف السنوي في ربع واحد لا يثبت وحده تحقق نتيجة العام بأكمله.

ويقول البيان إن أكثر من نصف صافي الإيرادات بعد المخصصات جاء من أنشطة خارج تمويل الأفراد. وأساس الحساب مهم: الحديث عن الإيرادات بعد المخصصات، وليس ادعاء أن معظم أصول المجموعة أو كامل أرباحها ناتج عن أعمال غير إقراضية.

التوزيع ما زال يحتاج إلى موافقة

أوصى مجلس الإدارة بتوزيع 4.8 روبل للسهم عن نتائج الربع الثالث. ويقول البيان إن المساهمين قد يتلقون المبلغ في ديسمبر إذا تمت الموافقة. لذلك فهو توزيع موصى به، وليس أموالا دفعت بالفعل أو استحقاقا غير مشروط.

وقالت المجموعة أيضا إن برنامج إعادة شراء الأسهم، الذي يصل إلى 5% من رأس المال، مستمر. يصف هذا السقف الحجم الأقصى للبرنامج، ولا يمثل نسبة الأسهم التي اشتريت بالفعل. وتربط الشركة المشتريات بتكوين احتياطي أسهم لبرنامج الحوافز طويلة الأجل للإدارة.

تظهر النتائج تسارع نمو الربح التشغيلي بالتزامن مع ارتفاع الدخل وانخفاض تكلفة المخاطر مقارنة بالعام السابق. وبالنسبة للمساهمين، يظل الفصل عمليا بين الأداء المعلن وتوقعات الإدارة وتوزيع الأرباح المعتمد، فهي ثلاث مراحل مختلفة.