تراجع عجز الموازنة الاتحادية الروسية في 9 أشهر إلى 5.186 تريليون روبل

سجلت الموازنة الاتحادية الروسية عجزا أوليا قدره 5.186 تريليون روبل من يناير إلى سبتمبر 2026، أي ما يعادل 2.2 بالمئة من الناتج المحلي الإجمالي، بحسب أرقام وزارة المالية التي أوردتها إنترفاكس في 9 أكتوبر. وبلغ إجمالي الإيرادات 29.639 تريليون روبل، والإنفاق 34.825 تريليون. وهذه نتائج تراكمية للتنفيذ النقدي، لا الإجماليات المقترحة في مشروع الموازنة المنفصل للمدى المتوسط.

جاء العجز المعلن أصغر من الرقم الأولي البالغ 5.795 تريليون روبل للفترة من يناير إلى أغسطس. ويشير طرح الرصيدين التراكميين أحدهما من الآخر إلى فائض في سبتمبر يقارب 609 مليارات روبل، كما لاحظت إنترفاكس أيضا. وهذه المقارنة استنتاج من بيانات تراكمية أولية، وليست رصيدا شهريا نهائيا منشورا بصورة منفصلة.

نمت الإيرادات لكن الإنفاق نما أسرع

تضع الأرقام الأولية للوزارة إيرادات الفترة من يناير إلى سبتمبر عند مستوى أعلى بنسبة 10 بالمئة من الفترة المقابلة من 2025، والإنفاق أعلى بنسبة 14.5 بالمئة. ويساعد النمو الأسرع للإنفاق على تفسير عدم قضاء المتحصلات الاسمية الأعلى على العجز. غير أن المقارنة بين معدلات النمو وحدها لا تظهر الرصيد الكامل دون مستويات الانطلاق المختلفة.

ارتفعت الإيرادات غير النفطية والغازية 18.8 بالمئة إلى 24.168 تريليون روبل، بينما تراجعت متحصلات النفط والغاز 17.2 بالمئة إلى 5.471 تريليون. ويطابق مجموعهما إجمالي الإيرادات المعلن. وتكشف الحركتان المتعاكستان تغيرا في تركيبة الإيرادات، لا زيادة متساوية عبر جميع مصادر الدخل الاتحادي.

تتعلق هذه الأرقام بالموازنة الاتحادية، ولا ينبغي وصفها بأنها رصيد جميع الحكومات الإقليمية والبلديات وصناديق التأمين الاجتماعي مجتمعة. ويوضح شرح الموازنة الاتحادية الروسية لماذا يكتسب نطاق الإبلاغ أهمية عند مقارنة البيانات المالية.

للفائض الشهري المستنتج حدود

الفرق بين العجزين التراكميين البالغين 5.795 تريليون و5.186 تريليون روبل هو 0.609 تريليون روبل. ويقدم هذا الحساب مؤشرا مفيدا على مساهمة سبتمبر في الوضع النقدي التراكمي، لكن موثوقيته تظل متوقفة على اتساق التقديرين الأوليين وعلى أي مراجعات بين الإصدارين.

لا يثبت شهر تجاوزت فيه المتحصلات المدفوعات تحسنا ماليا دائما. فتسويات الضرائب وجداول الإنفاق والتحويلات قد تركز التدفقات النقدية في أشهر بعينها. كما يمكن تقديم بعض الإنفاق أو تأخيره دون تغير مقابل في الالتزام للعام كاملا.

تترك نتيجة الأشهر التسعة أيضا الربع المتبقي خارج فترة الرصد. وضرب فائض شهري مستنتج في عدد الأشهر المتبقية من العام سيكون توقعا لا يدعمه تقرير التنفيذ. وينبغي أن يحتفظ العجز التراكمي المقيس والتوقعات السنوية بتسميتين منفصلتين.

تركيبة الإيرادات تغير التفسير

تستجيب الضرائب غير النفطية وإيرادات الطاقة لمؤثرات مختلفة. فضرائب الاستهلاك قد تعكس الإنفاق الاسمي والواردات والمعدلات القانونية والمبالغ المستردة، بينما تتأثر إيرادات النفط والغاز بالأسعار المرجعية للسلع الأولية وسعر الصرف وتعديلات ضريبية محددة. ولا تثبت زيادة حصة الإيرادات غير النفطية بحد ذاتها أن كل النشاط الأساسي تعزز بالقيمة الحقيقية.

تؤكد دائرة الضرائب الاتحادية أن المعدل القياسي لضريبة القيمة المضافة ارتفع إلى 22 بالمئة اعتبارا من 1 يناير 2026. ويندرج هذا التغيير القانوني في خلفية تفسير المتحصلات الضريبية الاسمية، لكنه لا يحدد مقدار الزيادة الملحوظة في الإيرادات التي جاءت من المعدل وليس من الوعاء الضريبي أو التوقيت.

أما تراجع إيرادات النفط والغاز خلال الأشهر التسعة فهو قياس مالي، لا سلسلة مباشرة لأحجام الصادرات. ولا يمكن قراءته على أنه انخفاض بالنسبة المئوية نفسها في الإنتاج الفعلي. والفصل بين هذه القنوات يجعل تغير تركيبة الإيرادات أكثر دلالة من عنوان واحد عن نمو الإجمالي.

التنفيذ يختلف عن المشروع متوسط المدى

تتعلق مقترحات موازنة 2027 إلى 2029 بافتراضات مستقبلية للإيرادات والإنفاق والتمويل. والتقديم إلى البرلمان والقراءة المقررة والقانون المعتمد مراحل متمايزة، ولا تحول أي منها توقعا إلى نتيجة مسجلة للفترة من يناير إلى سبتمبر 2026.

يعد بيان تنفيذ الموازنة لتسعة أشهر الصادر عن وزارة المالية المرجع الرسمي الأساسي. وقد أوردت إنترفاكس أرقام الوزارة في 9 أكتوبر. وتظل هذه الأرقام أولية لا نتيجة محاسبية نهائية للخزانة، وينبغي مقارنة المراجعات اللاحقة بنطاق الإبلاغ نفسه.

يحتاج التمويل أيضا إلى قراءة منفصلة عن العجز ذاته. فالاقتراض المحلي وتغيرات الأرصدة النقدية واستخدام الأصول المتاحة قد تمول العجز عبر قنوات مختلفة. ويميز شرح صندوق الثروة الوطني بين إجمالي الأصول والموارد السائلة، فالحجم المعلن للصندوق ليس تلقائيا نقدا متاحا لسد كل فجوة في الموازنة.

لذلك يدعم تطور 9 أكتوبر استنتاجا متزنا. فقد حسن سبتمبر الرصيد النقدي الأولي التراكمي، بينما ظلت الموازنة الاتحادية تسجل عجزا كبيرا في تسعة أشهر ونموا للإنفاق أسرع من نمو الإيرادات. ولا يمكن تقييم استمرار هذا التحسن إلا من بيانات تنفيذ لاحقة، بتعريفات قابلة للمقارنة ومع إبقاء أي مراجعات ظاهرة.